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| 分类:单机 / 冒险解谜 | 大小:62.147 MB | 授权:免费游戏 |
| 语言:中文 | 更新:2025-09-29 00:31:20 | 等级: |
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厂商新闻《(周运)苏珊米勒每周星座运9.29-10.5|十二星座|天王星|星座运|星盘|木星|水星|苏珊·米勒|苏珊米勒》 时间:2025-09-29 00:31:20
2025-09-29 00:31:20
作为中国经济一个标志性事件," 十亿赌约 " 让人印象深刻。
在 2013 年 12 月央视第十四届中国年度人物颁奖盛典上,小米董事长雷军提出要五年内营收超过格力,格力电器董事长董明珠当即将赌约升至 10 亿元。
2018 年,格力电器基于传统制造业的根基、渠道的优势以及在空调主业的强劲表现,以 1981.2 亿元的营收获得胜利。不过,这场 " 新老交替 " 的世纪赌局,似乎还未画上句号。
不久前,格力电器发布了三季度财报。
前三季度,公司营收 1376.54 亿元,同比下降 6.62%;净利润 214.61 亿元,下降 2.27%。成为 " 三巨头 " 中唯一出现业绩下滑的企业。
值得提及的是," 老对手 " 小米正高调进军空调领域。第三方披露的数据也显示,在今年 6 月的空调市场,小米的线上销售排名 " 短暂 " 超过了格力。这一降一升的态势也让外界产生一种 " 错觉 " ——在空调领域,小米似乎已经打到了格力的家门口。
图片截自格力电器财报
主业承压,多元化 " 未见水花 "
单看第三季度的财报表现,格力电器的营收压力更加集中。
三季度,格力电器营收实现 98.55 亿元,同比降幅扩大至 15.09%;归母净利润 70.49 亿元,同比下滑 9.92%。营收与利润的单季下滑幅度均超过前三季度的整体水平。
业绩失速的背后,是格力电器长期未解决的、业务结构单一的问题。
作为国民级别的家电品牌,格力电器对空调业务的依赖度极高。
不久前,格力电器在回应投资者提问时,其公司管理层也表示,2025 年上半年,以空调为核心业务的消费电器板块占当期收入的比例达 78.38%,营业收入达到 762.79 亿元。
作为对比,美的与海尔智家皆因多元化或全球化获得了较好的业绩增速。
36 氪根据财报数据制表
美的、海尔、格力近年来毛利率变化;数据来自 Wind
前三季度,美的集团 To B 业务的收入同比增长 18%,高于 To C 业务 13% 的增速。To B 业务中,新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入分别为 306 亿元、281 亿元、226 亿元,同比增幅分别达到了 21%、25%、9%。
另一边的海尔,海外收入同期增长 10.5%。其中南亚增长超 25%,东南亚增长超 15%,中东非市场更是实现超 60% 的强劲增长。
实际上,格力在多元化的投入并不少。此前最为高调的是格力对手机及新能源汽车的执着,但从市场反馈看,至今未见太大水花。
值得提及的是,在芯片及高端机床两大领域,格力正不断打开市场局面,但或因较重的前期投入,两大业务仍未对持续性的业绩营收产生显著的支撑。
此外在主营业务方面,格力电器也在同比走弱。
毛利率方面,格力电器前三季度为 28.44%,同比 2024 年有所下降,且近两年皆呈现下滑趋势。
财报数据也显示,第二季度与第三季度,格力的空调产品外销量分别下跌 4% 及 15%。与之相比,国内的出货量则有一定提升,第二季度与第三季度分别提升 7% 至 3%。这或许受到格力电器渠道改革的影响。
主营业务承压,渠道转型持续
在 " 国补 " 进入尾声的当下,家电行业仍困于库存周期、房地产低迷及消费疲软的大环境中。
图片来自银河证券
面对增长困境,格力电器在多条战线上寻求突破。其中,渠道改革始终是绕不开的话题。
曾几何时,与核心代理商或经销商利益捆绑,是格力电器掌控渠道的杀手锏。
很长一段时期内,格力电器采用的也都是经销商压货的模式。在这种营销模式下,格力电器只需考虑将产品铺货给省级经销商,后者分销给市县级经销商,而格力电器则通过返利政策激发经销商销售的积极性,同时又能有效控制议价权,大幅削减了营销成本和库存成本。
时至今日,虽然线下渠道仍是家电销售的基本盘,但电商平台、直播带货的兴起,仍在不断为家电的线上销售创造条件。
2019 年开始,格力电器发力线上渠道 " 格力董明珠店 ",推动零售商通过格力董明珠店的微信小程序下单。2025 年以来,格力又推出了线下新型门店 " 董明珠健康家 ",而后迅速在全国布局了近千家门店,这些对于传统经销商的冲击不言而喻。
值得关注的是,今年 8 月,格力电器在全国多地的网批系统已从 " 盛世 " 系列公司,转入新成立的 " 恒信 " 系列公司。据了解,盛世系列公司背后的出资方是格力核心代理商,而恒信系列公司的组成人员主要是与格力相关的职业经理人。
随着 " 恒信 " 系列公司将格力的网批体系在全国铺开,过去将格力推至行业第一的传统经销商体系将成为历史,取而代之的是更加扁平化、线上线下融合的新零售模式。格力电器也将由此把销售渠道各环节的利润逐步收归上市公司。
中金研报认为,渠道改革是必经之路,弱化代理、强化零售、线上线下融合是大势所趋,尽管短期可能影响收入,但长期有利于渠道体系重构。
今年上半年的沟通者交流会上,格力电器市场总监朱磊曾表示,公司正通过大力推进渠道变革,实现了销售渠道的扁平化和数字化,将传统多层级渠道精简为 1-2 级,缩短了渠道链路,提升了市场响应效率与渠道掌控力。
2025 年第三季度,格力电器存货维持低位,其存货账面价值 253 亿元。这或许意味着,格力电器的渠道新模式已基本跑通。但对于此时的格力电器而言,需要面对的,是空调市场正在走向分化的事实。
小米入场,格力推出低价产品
消费分级下,一端消费者开始追求更高品质的全屋智能定制产品(AIoT),另一端的消费者则对价格变得敏感。
然而无论是在 AIoT 领域、还是中低端产品层面,格力都不占据主力地位。
今年 10 月,格力电器子品牌 " 晶弘 " 正式上线电商平台,其产品 " 晶弘小凉神空调 " 以 1899 元、1999 元的亲民定价切入中低端市场。在格力电器向性价比下探的同时,小米也高调进入空调市场。
一个插曲是,董明珠去年年末的一段采访,将其与小米的 " 新争夺 " 推至舆论的风口。
2024 年 12 月,董明珠曾在采访中称," 小米因为专利侵权赔了格力 50 万元。" 随即,小米发言人和公关部总经理王化对这一说法否认。
今年 10 月,小米武汉智能家电工厂正式投产。公开的报道中,该工厂平均每 6.5 秒生产一台高端空调,关键部件 100% 精准检测,目标 5 年内成为空调行业领导者。
业内普遍的观点是,小米正希望通过 " 线上渠道、AIoT 技术与高性价比的策略 ",重塑家电领域的话语权。更早前,小米就曾依靠 " 爆品走量-成本摊薄-毛利提升 " 的模式成功打入智能电视领域。与智能电视相比,基本上每户家庭所需要的空调都不止一台,从市场规模来看,空调似乎比智能电视更可观。
小米官方披露的数据也显示,2025 年二季度,小米的智能家居设备业务增长显著,毛利率达到 22.5%。其中,小米空调的出货量则突破 540 万台,创历史新高,同比增长超过 60%。
在银河证券的研报中,今年 6 月,小米与格力在空调市场的线上零售额份额首次交汇,但在后期快速拉开差距,格力仍保持领先。
图片来自银河证券
另据奥维云网 7 月数据,从中国空调全渠道的销售额来看,美的以 29% 的市场份额位居第一,格力以 17% 位列第二,海尔以 15% 份额排名第三。
很长一段时期内," 好空调,格力造 " 的广告语始终萦绕消费者心头。更多场合下,董明珠也曾强调:" 格力空调,我敢说它是世界最佳,背后支撑的是我们庞大的专利库,已累积至十几万项。"
从财报数据来看,格力电器在研发的投入也始终在加强。累计前三季度,其研发费用已从去年同期的 54 亿元增至 56.2 亿元,同比增长 5.0%。
只不过在经济周期下,格力需要更好地将研发成果转化为消费者愿意买单的产品。这不仅需要对新渠道的重构,也需要加深对不同层级消费市场的理解与观察。
尽管营收与净利下滑,格力电器始终保持较高的股息回报。
中期利润分配预案显示,其拟每 10 股派发现金红利 10 元,共计分红 55.85 亿元,占前三季度净利润的 26%,与 2024 年的中期分红相当。且自上市以来,格力电器已累计分红金额已超过 1776 亿元。但想让投资者吃下定心丸,稳定的业绩增长仍是关键。
截至发稿前,格力电器报价每股 41.15 元,总市值 2304.98 亿元。
朝鲜岁播音员李春姬再当班
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